新華社華盛頓6月13日電 財(cái)經(jīng)觀察：經(jīng)貿(mào)摩擦與降息預(yù)期主導(dǎo)美國(guó)資本市場(chǎng)前景
新華社記者楊承霖
自5月以來，美國(guó)資本市場(chǎng)一度因經(jīng)貿(mào)摩擦升級(jí)、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟等多重沖擊受挫，直至美聯(lián)儲(chǔ)釋放出寬松信號(hào)、美墨就邊境非法移民問題達(dá)成協(xié)議避免加征關(guān)稅才出現(xiàn)復(fù)蘇跡象。分析人士認(rèn)為，中美經(jīng)貿(mào)摩擦走向和降息能否落地，將成為決定美國(guó)資本市場(chǎng)前景的主要因素。
在美聯(lián)儲(chǔ)鴿派信號(hào)刺激下，紐約股市三大股指上周連日回調(diào)，道指重新站上26000關(guān)口。相比之下，最新發(fā)布的5月就業(yè)和制造業(yè)數(shù)據(jù)則不及預(yù)期。美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示，5月份美國(guó)失業(yè)率維持在3.6%，但非農(nóng)部門新增就業(yè)崗位數(shù)量已從4月的22.4萬降至7.5萬。國(guó)際咨詢機(jī)構(gòu)IHS馬基特公司數(shù)據(jù)顯示，5月美國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)降至50.5，接近50的榮枯分水嶺。
對(duì)此，分析人士表示，本輪美股上漲伴隨著部分重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)走弱，意味著此輪市場(chǎng)復(fù)蘇可能缺乏基本面支撐。億創(chuàng)理財(cái)公司首席投資官邁克·洛文加特認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)表現(xiàn)缺乏有力支撐，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟轉(zhuǎn)化成資本市場(chǎng)走強(qiáng)“不合常理”。市場(chǎng)上的樂觀情緒源于美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟助長(zhǎng)了這種預(yù)期。
芝加哥商品交易所根據(jù)聯(lián)邦基金期貨市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)做出的最新預(yù)測(cè)顯示，市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)到今年7月至少降息一次的概率達(dá)80%左右，到9月至少降息一次的概率則超過了90%。這意味著當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期已經(jīng)非常強(qiáng)烈。
美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾近日表示，美聯(lián)儲(chǔ)正密切關(guān)注當(dāng)前貿(mào)易局勢(shì)發(fā)展及其對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的影響，并將采取適當(dāng)措施支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。盡管鮑威爾的表態(tài)被市場(chǎng)解讀為美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)降息持開放態(tài)度，但有分析人士指出，美聯(lián)儲(chǔ)并不一定會(huì)按照市場(chǎng)預(yù)期降息，鮑威爾意在表明已經(jīng)關(guān)注到經(jīng)貿(mào)摩擦的風(fēng)險(xiǎn)。
分析人士普遍認(rèn)為，經(jīng)貿(mào)摩擦繼續(xù)升級(jí)將給美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來下行風(fēng)險(xiǎn)，近期美墨經(jīng)貿(mào)摩擦緩和有效提振了市場(chǎng)，未來中美經(jīng)貿(mào)摩擦的走向?qū)?duì)市場(chǎng)產(chǎn)生顯著影響。
瑞銀首席投資官邁克爾·瑞安表示，近期美墨達(dá)成協(xié)議避免加征關(guān)稅，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒得到緩解。洛文加特也表示，當(dāng)前中美經(jīng)貿(mào)爭(zhēng)端仍是籠罩在市場(chǎng)上空最大的烏云。
受國(guó)際貿(mào)易局勢(shì)緊張影響，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒并未因美股6月來的回調(diào)而消減，投資者至今依然大量持有作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)的美國(guó)國(guó)債，導(dǎo)致美債收益率延續(xù)了上月以來的低迷態(tài)勢(shì)。
更令投資者擔(dān)憂的是，3個(gè)月期美債收益率持續(xù)超過10年期美債收益率的現(xiàn)象至今仍未消除。這種短期國(guó)債收益率高于長(zhǎng)期國(guó)債的反?，F(xiàn)象稱為收益率曲線倒掛，被部分投資者視為美國(guó)經(jīng)濟(jì)即將步入衰退的預(yù)警信號(hào)。
新華財(cái)經(jīng)分析師認(rèn)為，雖然美股因降息預(yù)期升溫出現(xiàn)短期上漲，但中期走勢(shì)堪憂。其一，美聯(lián)儲(chǔ)是否能如市場(chǎng)所愿降息還有待觀察，且未來降息空間有限；其二，美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)加大，會(huì)壓制美股長(zhǎng)期表現(xiàn)；其三，當(dāng)前美股估值明顯高于歷史平均水平，而企業(yè)盈利增速已結(jié)束過去的高增長(zhǎng)狀態(tài)，美股仍面臨估值偏高、企業(yè)盈利增速放緩的壓制。
