新華社北京4月7日電 熱點(diǎn)問(wèn)答:應(yīng)對(duì)疫情,美聯(lián)儲(chǔ)做了什么
新華社記者宿亮 許蘇培
新冠疫情在美國(guó)快速蔓延,導(dǎo)致資本市場(chǎng)劇烈波動(dòng)、大量經(jīng)濟(jì)活動(dòng)受疫情影響暫停、失業(yè)率飆升,美國(guó)經(jīng)濟(jì)告急。
作為肩負(fù)保持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和維持金融穩(wěn)定兩大職責(zé)的美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì),在過(guò)去一個(gè)月里推出的救市方案好像一套“組合拳”,政策力度在某些方面甚至超過(guò)2008年國(guó)際金融危機(jī)時(shí)期。
美聯(lián)儲(chǔ)都推出了哪些措施?效果幾何?
零利率刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)
美聯(lián)儲(chǔ)在3月3日、15日兩次宣布緊急降低聯(lián)邦基金利率,把利率區(qū)間降至0%至0.25%。美國(guó)在一夜之間進(jìn)入“零利率時(shí)代”。
降息升息是美聯(lián)儲(chǔ)控制市場(chǎng)流動(dòng)性的基本工具。降息也被稱為擴(kuò)張性貨幣政策,相當(dāng)于美聯(lián)儲(chǔ)踩下油門,為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更多馬力。
通過(guò)降低基準(zhǔn)利率,美聯(lián)儲(chǔ)試圖進(jìn)一步刺激房產(chǎn)購(gòu)置、建筑施工和企業(yè)投資等,從而拉動(dòng)消費(fèi)需求、刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
零準(zhǔn)備金率擴(kuò)大流動(dòng)性
為向市場(chǎng)注入更高流動(dòng)性,美聯(lián)儲(chǔ)決定,從3月26日起,把存款準(zhǔn)備金率降為零。
銀行存款準(zhǔn)備金是銀行將吸收的存款的一部分上繳央行,不能用來(lái)向外貸款。這部分占存款多大比例,由央行決定,直接影響銀行使用存款向外借貸的規(guī)模。
美聯(lián)儲(chǔ)此次把存款準(zhǔn)備金率降為零,意味著美國(guó)的銀行可以盡可能地使用存款,擴(kuò)大市場(chǎng)信貸規(guī)模。理論上,美國(guó)銀行系統(tǒng)可以在零準(zhǔn)備金率環(huán)境下釋放出無(wú)限量貨幣。
新一輪量化寬松“無(wú)上限”
疫情帶來(lái)的不確定性是空前的。為進(jìn)一步救市,美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟新一輪量化寬松。3月15日宣布啟動(dòng)7000億美元量化寬松,23日宣布量化寬松規(guī)?!盁o(wú)上限”。
量化寬松是一種非常規(guī)貨幣政策,主要指央行在實(shí)行零利率或近似零利率政策后,通過(guò)購(gòu)買國(guó)債等中長(zhǎng)期債券,向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性資金。有分析說(shuō),量化寬松相當(dāng)于“間接增印鈔票”。
量化寬松對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)不陌生。美聯(lián)儲(chǔ)已多次啟動(dòng)量化寬松。
多種政策工具支撐市場(chǎng)
市場(chǎng)急劇動(dòng)蕩時(shí)期,投資者謹(jǐn)慎決策、持幣觀望,市場(chǎng)也因此缺乏流動(dòng)性。美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)國(guó)際金融危機(jī)時(shí)期的多項(xiàng)政策工具,為急需信貸支持的企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)“救急”。
根據(jù)《聯(lián)邦儲(chǔ)備法案》,在非常時(shí)期和緊急情況下,美聯(lián)儲(chǔ)可以為銀行以外的實(shí)體提供貸款。3月17日,美聯(lián)儲(chǔ)使用這一特別授權(quán),重啟了創(chuàng)設(shè)于國(guó)際金融危機(jī)時(shí)期的商業(yè)票據(jù)融資機(jī)制,購(gòu)買企業(yè)在商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)行的短期債務(wù);重啟一級(jí)交易商信貸機(jī)制,向獲準(zhǔn)直接與美聯(lián)儲(chǔ)交易的金融機(jī)構(gòu)短期融資。3月18日,又啟動(dòng)了貨幣市場(chǎng)共同基金流動(dòng)性工具,為企業(yè)融資提供流動(dòng)性保障。
另外,美聯(lián)儲(chǔ)還宣布向投資級(jí)企業(yè)債券市場(chǎng)推出一級(jí)市場(chǎng)公司信貸工具和二級(jí)市場(chǎng)公司信貸工具,直接買入投資級(jí)企業(yè)債以緩解流動(dòng)性緊張。
“組合拳”效果不佳
無(wú)論從哪個(gè)角度看,美聯(lián)儲(chǔ)為向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)輸血,在過(guò)去一個(gè)月推出的救市措施力度之強(qiáng),實(shí)屬罕見(jiàn)。但目前來(lái)看,效果不盡如人意。
美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)力救市背景下,市場(chǎng)流動(dòng)性仍進(jìn)一步枯竭,美股不漲反跌,甚至遭遇史無(wú)前例的連續(xù)熔斷。有分析認(rèn)為,緊急大幅降息引發(fā)市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)真實(shí)情況的猜測(cè),恐慌情緒蔓延,導(dǎo)致“現(xiàn)金為王”的情緒不斷升溫。
另一方面,美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松“無(wú)上限”也受到批評(píng)。分析表示,疫情平緩后,一旦流動(dòng)性需求降低,可能會(huì)形成“美元災(zāi)”,屆時(shí)又是新一輪危機(jī)挑戰(zhàn)。